La Prensa 15/06/2022
Este 2022 arrancó con una mayor circulación de dinero en el mercado nacional comparado con el 2021. En abril Nicaragua registró un crecimiento del 23.3 por ciento en su oferta de dinero, comparado con igual mes del año pasado, según reflejan las cifras del Banco Central (BCN).
La entidad bancaria señala que en el cuarto mes del año en numerario – que es la cantidad de billetes y monedas en circulación – había 32,892 millones de córdobas, es decir 6,223.6 millones más que lo contabilizado en el mismo mes de 2021 (26,668.4 millones).
Eso sí, cabe mencionar que se observa una desaceleración si se compara con diciembre de 2021, cuando se alcanzó un récord de 34,697.7 millones de córdobas en numerario. Desde ese mes, que suele estar afectado por la entrada del aguinaldo al mercado, hasta abril de este año, el circulante ha descendido gradualmente, aunque los números siguen siendo superior que en igual periodo del 2021.
En lo que va del 2022, febrero ha sido el mes con mayor circulación de dinero con 33,279 millones de córdobas y aunque lo observado en abril del corriente resulta inferior a diciembre, la cantidad de dinero en manos de los nicaragüenses sigue siendo la cuarta cifra más alta registrada en los últimos 22 años.
Incluso, lo reflejado en enero (32,814 millones) y marzo (32,072.3 millones) es menor que lo contabilizado en abril.
¿Qué factores influyeron en el comportamiento del circulante?
Un economista y consultor externo, quien prefirió el anonimato por temor a represalias, explicó algunos de los factores que estarían incidiendo en el comportamiento del numerario en los primeros cuatro meses del año.
Sobre la desaceleración en el crecimiento del circulante, no considera que se deba a factores estacionales, sino que obedece al incremento en el costo del dinero y las alzas en las tasas de interés.
Sucede que en estos momentos el Banco Central está aumentando los intereses que cobra por sus servicios en moneda nacional sin mantenimiento de valor al sistema financiero nacional, a tono con las medidas que están tomando otros países para tratar de contener la inflación.
El último ajuste lo aplicó el 1 de junio, cuando la Tasa de Referencia de Reportos Monetarios (TRM) pasó de 4 a 4.5 por ciento. Esta decisión del BCN supone que los bancos y otros agentes económicos deberán pagar mayores intereses en sus operaciones en moneda nacional con el máximo emisor bancario, lo que suele tener un efecto en los clientes del Sistema Financiero, la producción y demanda, el empleo y el crecimiento económico. Por ejemplo, los créditos en moneda nacional suelen encarecerse un poco más.
A nivel internacional, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y los bancos centrales del mundo están ajustando las tasas de interés para, como se mencionó anteriormente, tratar enfriar el acelerado aumento de la inflación. Nicaragua no es la excepción, estas también tienden al alza.
“Intuyó que la desaceleración es por las medidas que se han tomado, además del alza en las tasas de interés, también está la succión monetaria que tiene el Estado con los impuestos, está recogiendo circulante de la economía con estos”, refirió el economista consultado.
Especialistas han explicado a este Diario que, al haber menor crecimiento en la circulación de dinero a nivel nacional, las empresas se ven afectadas en cuanto a la programación de su producción. Además, también han indicado que solo los exportadores no estarían viéndose afectados por esa situación, debido a que su mercado está en el exterior y es donde consiguen divisas.
Por otro lado, el economista recordó que la canasta básica, que hasta mayo ascendió a 17,332.52 córdobas, se ha mantenido con una marcada tendencia alcista. “Es un elemento bien interesante porque si la canasta básica aumenta de precio y hay menos circulante es un problema serio. Sin embargo, si flexibilizan más la masa monetaria la inflación se va a despegar”, advirtió.
Cabe destacar que a raíz de la crisis sociopolítica hubo una fuerte contracción en la circulación de dinero, lo cual se mantuvo hasta el cierre de 2019. Sin embargo, en 2020 el panorama comenzó a cambiar y pese a la pandemia se mantuvo estable, hasta que en noviembre y diciembre se observó un aumento significativo en el circulante, coincidiendo con la llegada de más dinero desde el exterior a través de préstamos externos, que algunos aún permanecen guardados en la bóveda del BCN.
De hecho, los registros revelan que hasta abril el régimen reportó que tenía en depósitos 41,635.1 millones de córdobas, es decir 12,863 millones más que en 2021 (28,772.1 millones), lo que también equivale a un aumento del 44.7 por ciento. Gran parte de estos recursos aún están pendientes de entrar a la economía mediante la ejecución de proyectos.
Un elemento que está incidiendo en el positivo comportamiento de los depósitos es que el Gobierno está registrando sobrerrecaudación y además están ingresando al país préstamos previamente firmados y concretados el año pasado.
También incide el comportamiento de la economía, que en el primer trimestre de este año reportó un crecimiento de 5.8 por ciento, una de las tasas más bajas de los últimos tres trimestres.
Aumenta base monetaria
El BCN, a través de su informe monetario correspondiente a abril del corriente, detalla que la base monetaria — incluye el numerario y las reservas de los bancos comerciales en el Banco Central — registró un saldo de 48,106.9 millones de córdobas, 22.3 por ciento más con respecto a lo reportado en el mismo mes de 2021.
Asimismo, lo correspondiente a abril también resulta superior al nivel vigente en el mismo mes de 2017 (28,877.6 millones), justamente un año antes que estallara la crisis sociopolítica en el país. Existe una diferencia de 19,229.3 millones de córdobas entre ambos periodos.
La entidad precisó que la base monetaria presentó una expansión de 115 millones de córdobas respecto a marzo de este año. A la vez que explicó que el comportamiento de la base estuvo determinado principalmente por el pago de depósitos monetarios, operaciones a través de la mesa de cambio y expansión del resultado cuasifiscal.
“Lo anterior fue parcialmente contrarrestado por la recuperación a través de reportos monetarios y una posición contractiva de las operaciones del Gobierno Central en moneda nacional”, agregan.
Créditos y contribuyentes inciden
El Banco Central indicó que, al menos hasta marzo, no se registró una desaceleración en la entrega de créditos, lo que incidiría en el aumento que se observó en el numerario en el último año.
Cifras de la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras (Siboif) revelan que hasta marzo – última actualización disponible – un total de 1,169,367 préstamos estuvieron vigentes en el mercado financiero, 6.4 por ciento más que en el mismo periodo de 2021, cuando estos totalizaron 1,098,044 préstamos.
Por su parte, la cartera crediticia pasó de 124,960 millones de córdobas hasta marzo de 2021 a 133,949 millones en este año, lo que se traduce como un incremento del 7.1 por ciento.
Además, la circulación de dinero está coincidiendo con una mejora en la base de contribuyentes del Instituto Nicaragüense de Seguridad Social (INSS), que en abril reportó la recuperación de 20,601 afiliados, con respecto a diciembre de 2021, según cifras del BCN. Ese aumento de afiliados también debería abonar al circulante y al crecimiento del consumo interno.
Otros indicadores
El informe del Banco Central expone que en abril “la tasa de crecimiento interanual del agregado monetario fue 21.6 por ciento, explicado por el aumento del numerario, como de los depósitos a la vista”, precisan.
En cuanto al encaje legal, el comportamiento de la liquidez fue consistente con el sobrecumplimiento de los requerimientos de encaje legal en córdobas y dólares, tanto en la medición diaria como en la catorcenal.
“Con relación a la medición catorcenal, la tasa efectiva de fin de mes se ubicó en 17.5 por ciento en Moneda Nacional (MN) y 16.6 por ciento en Moneda Extranjera (ME). El exceso de encaje en MN fue de 1,346.8 millones de córdobas, mientras que en ME el excedente ascendió a 57 millones de dólares”, detallan.
En tanto, en abril las Reservas Internacionales Brutas (RIB) se situaron en 4,320.7 millones de dólares, es decir 111.9 millones de dólares más respecto a marzo. “El nivel de RIB del BCN fue consistente con una cobertura a base monetaria de 3.2 veces, lo que se considera un nivel adecuado que sustenta la estabilidad del régimen cambiario vigente”, se lee en el documento.
